房企高价拿地负债率攀升 一线补仓热情不减

业内认为，高价地在两年内盈利难度较大，如果出现市场变动的话，开发商所面临的风险将急剧加大。“大量的高价地出来，政府肯定不会坐视不理，也许新一轮的调控很快就会到来。”

中原地产首席分析师张大伟表示，在2016年整体销售刷新历史纪录的情况下，拥有充足资金的房企补货积极性较高，使得优质土地抢夺依然激烈;但热点城市供地增加持有面积竞拍、设置限价等模式，已经使得前期高价地集中的区域开始出现地价降温现象，也让拿地的企业面临后续经营难题。

补仓一线符合预期

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，热门区域拿地热度不减符合预期，这和房企依然认可此类城市有关。

在国庆后的近两个月，受房地产政策影响，主要一二线城市楼市趋于降温。但在经历了过去一年左右的楼盘热销之后，很多开发商急需在这些城市补货，于是出现了部分城市购地潮继续上演的情况。对此，有房企人士认为，拿地是企业存续经营的前提。对于运营周期较长的土地开发而言，限购、限贷等调控政策并不会真正影响企业对地块的价值判断。

中原集团监测显示，10月全月全国合计出现单宗土地成交金额超过10亿的地块27宗、超过5亿的地块65宗。在10月调控前逢土拍必现的城市，如：上海、杭州、南京，在11月首周出让土地的溢价率均在10%以内。整体看，土地市场出现明显分化。

张大伟指出，在连续重磅政策影响下，市场过热成交将会明显被抑制。之前部分企业获得的高价地很可能面临入市难题，房价上涨已经明显放缓，预计四季度大部分城市房价都将趋于平稳。

高价拿地导致负债率攀升

“不惜一切代价高价拿地”的行为，使得房企负债额不断上升。据统计，2016年三季度末A股127家上市房企总负债额达到4.48万亿元，创历史新高，同比增长幅度约23%。负债率超过80%的房企有29家，其中不乏销售千亿级房企。

资产负债率最高的房企是*ST珠江，高达116.88%，比去年同期增加了8.6个百分点，剔除预收款项后的资产负债率为131.18%，同比增加了21.15个百分点。

除了中小房企，大型房企的资产负债率也在攀升。万科、绿地、保利、华夏幸福5家上市房企负债均超过2000亿元。一般而言，资产负债率衡量的是企业长期的偿债压力。若以国际通常标准衡量，29家资产负债率超过80%的企业，几乎全部存在偿债隐忧。

增收不增利 25家房企净利润下滑

相比销售额的大幅上涨，房企净利润增长情况却普遍稍逊，房企增收不增利的现象愈发明显。A股127家上市房企三季报统计显示，前三季度主营收入同比增长的企业有93家，34家企业主营收入同比下降;而净利润同比增长的企业只有83家，也就是说至少有10家企业是增收不增利的情况。

在A股125家上市房企中，前三季度净利润同比下滑的房企达44家，占比超过三成。而亏损房企有20家，且大部分已连续多年亏损，2016年三季度末亏损程度进一步严重化，如嘉凯城、天津松江、云南城投等企业。分析人士认为，地价高企占侵蚀利润，是房企净利润下滑主要原因。随着银行对于风险控制的加强以及房企融资渠道的收紧,高价土地将成为地产商生存发展的最大风险要素。